讲座系列
本讲座为《陈岱孙经济学纪念讲座》系列之一。该系列设立于2011年，旨在纪念我国著名经济学家陈岱孙先生，推动经济学术研究与中外交流。
讲座主题
Structured Beliefs and Fund Investment
结构化信念与基金投资
讲座安排
时间
2025年6月20日（周五）14:00-15:30
地点
清华大学经管学院建华楼 A503
讲座嘉宾
熊伟教授
普林斯顿大学经济系及本德海姆金融中心
金融学兼经济学讲席教授
主持人
白重恩教授
清华大学经济管理学院院长
清华大学文科资深教授
清华大学全球共同发展研究院执行院长
主办单位
清华大学经济管理学院金融系
清华大学全球共同发展研究院
嘉宾简介
熊伟是普林斯顿大学经济系及本德海姆金融中心的金融学兼经济学讲席教授。他同时担任香港中文大学（深圳）经管学院学术院长，并是美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）的研究员。
他的研究兴趣主要集中在资本市场不完全性、行为金融学、数字经济以及中国经济等领域。他曾于2016年至2022年担任《金融杂志》（Journal of Finance，美国金融协会的旗舰期刊）的联合主编。
他获得了多项学术荣誉，包括2018年中国经济学奖、2014年首届孙冶方金融创新奖、2013年由西部金融协会颁发的纳斯达克OMX奖，以及2012年由美国金融协会颁发的史密斯-布里登奖。他于2023年当选为计量经济学会（Econometric Society）会士。
他于2001年获得杜克大学金融学博士学位，1995年获得哥伦比亚大学物理学硕士学位，1993年毕业于中国科学技术大学，获得物理学学士学位。
WEI XIONG is John H. Scully '66 Professor in Finance and Professor of Economics in the Department of Economics and Bendheim Center for Finance, Princeton University. He is also Academic Dean of School of Management and Economics, Chinese University of Hong Kong, Shenzhen, as well as Research Associate of the National Bureau of Economic Research. His research interests center on capital market imperfections, behavioral finance, digital economy, and Chinese economy. He has served as Co-Editor of Journal of Finance (the flagship journal of American Finance Association) in 2016-2022. He has received various awards, including 2018 China Economics Prize, 2014 Inaugural Sun Yefang Financial Innovation Award, 2013 NASDAQ OMX Award by Western Finance Association, and 2012 Smith Breeden Award by American Finance Association. He was elected a Fellow of the Econometric Society in 2023. He received his Ph.D. in finance from Duke University in 2001, M.A. in physics from Columbia University in 1995, and B.S. in physics from University of Science and Technology of China in 1993.
论文摘要
我们利用中国公募基金强制披露的季度展望报告，分析基金经理对政府政策缓解经济冲击认知。通过大语言模型（LLMS）对关键议题进行情感分析，我们提取出基金经理对市场、经济及政策的信念判断。研究构建了"逆周期政策信念"指标（CCP），用以捕捉各基金对政策抵消经济冲击的预期。实证发现：基金经理的市场信念对市场收益率具有正向预测能力，而逆周期政策信念能增强这种预测效果，进而提升基金业绩。本研究揭示了结构化信念在投资决策与市场结果形成中的重要作用。
Abstract
We analyze fund managers’ perceptions of government policies in mitigating economic shocks using mandatory outlook reports from Chinese mutual funds. Leveraging Large Language Models (LLMs) to assess sentiment across key topics, we extract their beliefs about markets, the economy, and policies. We construct a countercyclical policy (CCP) beliefs measure, capturing each fund’s expectations about policies offsetting economic shocks. Managers’ market beliefs positively predict market returns, while CCP beliefs enhance this predictive power, improving fund performance. Our study highlights the role of structured beliefs in shaping investment decisions and market outcomes.
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